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轻工制造行业周报:贸易战缓和预期升温 关注出2021-10-13


  2020-23年中国婴儿尿布湿伴侣产业研究报告。大家居:贸易战缓和预期升温,关注出口景气上升机会。中美贸易边际改善,针对中国出口至美国商品的关税排除计划有望获批,预期销往美国部分沙发、床垫等软体等高税率商品将迎来关税下调,成本端压力得到部分释放。叠加欧美等地地产景气度持续攀升,家居需求旺盛,海外疫情反复使得对国内的生产依赖程度增加,利好优质外销品牌盈利能力改善。推荐多渠道、多品类优势明显的定制龙头

  软体板块推荐内外销持续崛起、提价消化成本的软体龙头顾家家居、敏华控股;线上线下共同推进、自主品牌占比持续提升的喜临门;供应链内部垂直一体化,深度绑定高成长性客户的匠心家居。木门系推荐工程持续放量、产能有序投放的江山欧派,五金瓷砖系看好扩品类、耕渠道、红利持续兑现的坚朗五金,全国布局、零售发力、业绩拐点的东鹏控股等。电工照明板块推荐渠道品牌领先,成本影响无虞,品类渠道的拓展空间充分的公牛集团;推荐线上商照维持稳健增长,线下零售拐点确定,照明空间的市占率进一步提升的欧普照明。

  快消品:文化办公用品零售数据逆势上扬,持续关注板块业绩催化。8 月社零总额34395 亿元,同比增速2.5%,主要受到多地疫情反复及降水影响,消费景气度略有回落。其中,8 月文化办公用品零售额346.50 亿元,同比增长20.40%,逆势上扬。考虑到办公用品集采大势所趋,助力文具市场份额进一步集中,且8.9 月正值学生返校高峰,文具销售迎来传统旺季,文具赛道向好趋势不改。推荐传统回升、科力普放量、九木稳步拓店的晨光文具;推荐线上渠道持续成长,木浆低价库存充足的中顺洁柔等;消费医疗双轮驱动、全渠道优势明显的全棉生活龙头稳健医疗;深耕自主品牌、产品渠道优化、全国扩张加速的百亚股份。

  金银珠宝:终端需求继续回暖,关注线%,环比上升23.19%,考虑到上年8 月基数较高的影响,本月数据相较其他板块仍表现亮眼。短期看,受疫情影响延后的婚庆需求,将在21 年逐步释放,长期看,黄金珠宝应用场景扩张,日常佩戴需求提升,看好电商促销助力线上渠道销量增长,终端销售景气度延续。推荐线上渠道表现亮眼、开店加速的国内珠宝龙头周大生等。

  新型烟草:电子烟品牌加速渗透,关注板块向上弹性。虽然监管政策短期从严,但新型烟草仍属于长期优质赛道。根据雾芯科技招股书,对标美国发达地区50%左右渗透率,国内烟民人数约3 亿,而电子烟渗透率仅为1%~2%,未来电子烟市场规模提升空间巨大。推荐陶瓷雾化技术领先、全球份额上升、产能有序投放的思摩尔国际,国内烟草香精龙头华宝股份,以及布局新型烟草、低估值的劲嘉股份等。

  造纸:浆价区间震荡,废纸系提价传导顺利,长期看好龙头格局优化。截止10 月9 日,白卡纸、铜版纸、双胶纸、箱板纸、瓦楞纸价格为5894、5240、5313、5187、4335 元/吨,周环比变化+1.03%、-0.73%、-0.46%、+0.33%、+0.89%。木浆系:

  部分纸厂受“双控”政策影响停机检修,供给端压力缓解,供需格局略有改善,但考虑到节日期间下游印刷厂开工出现小幅下滑,需求端景气度仍未见明显改善,成交价格传导有限,预计短期价格或难有大幅提振,多区间整理;废纸系:废书本纸受多地降水影响供应量下降,成本上行对成品纸价格形成强支撑,且规模纸企陆续发布提价计划,下游补库存意愿强烈,成品纸价格传导顺利。21Q4 进入造纸行业传统旺季,在下游原纸市场经过阶段性调整及去库后,三季度到四季度部分下游原纸开工率存在提升空间,加之电商渠道在双十一、双十二等促销活动来临前有一定备货需求,采浆需求或有缓慢回温,支撑浆市心态。推荐主业量价齐升,兼具成长空间的龙头纸企太阳纸业;推荐行业整合良好,白卡提价趋势延续的博汇纸业等,推荐外废布局领先,产业链一体化优势明显的山鹰国际等。

  包装:原材料影响逐步减弱,业绩将迎拐点向上。金属包装板块,啤酒罐化率逐步提升,包装高端化升级明显,供需格局有望改善,带动产能利用率大幅提升,推荐奥瑞金等;纸包装板块,随着下半年阔叶浆产能逐步投产,木浆价格易下难上,带动包装纸原材料价格回落,同时提价策略有效落地,下半年包装行业公司有望迎业绩拐点,推荐受益5G 换机潮、消费电子高增长的裕同科技等。复合塑料模板块,推荐下游客户结构优质,与妙可蓝多深度绑定的上海艾录。



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